“受中民投影响，亿达中国资金链面临考验”

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记者马一凡

中民收购亿达中国( 03639.hk )三年多后，双方互不相待，反而陷入了共同的危险之中。

亿达中国的融资环境正在受到中民投危机的负面影响，50多天后到期的3亿美元票据，成为衡量亿达能否通过这道坎的关键。

截至去年，亿达中国的现金短债比为0.071:1，较低，多家评级机构对还款情况表示担忧。

最新的情况是亿达中国执行董事陈东辉因涉嫌职务侵占罪被拘留，技术上成为亿达本金总额在45.79亿元以下的贷款协议项下的几个触发器，相关贷款人可以要求亿达立即偿还贷款本金和利息。

这是意外的联系，亿达中国在公告中说他们一直联系不上陈东辉。 陈东辉是“中民系”干部，除在亿达任职外，还担任上置集团(中民投也是上置控股股东)的执行董事，更早的时候担任中民嘉业投资有限企业的总经理，去年9月卸任。 与陈东辉一起出事的，是上置集团董事会主席彭心旷。

此前亿达中国对界面信息表示，陈东辉所涉事件情况与亿达中国无关。 但是，如今，正如整个“中民系”房地产企业诞生在一根藤上一样，荣耀和荣誉受损，亿达中国再次波及。

另外，再过50多天，亿元中国3年前发行的3亿美元债务也将到期。

亿达中国上次涉足是在年初，那时中民投面临资金流动性危机，4月，中民投61.1%股权的亿达中国发布了两次公告，称中民投流动困难引发亿达中国未偿还贷款提前还款的金额增加了两次。

去年2月，投资中民嘉业投资有限企业和中民外滩房地产开发有限企业的股票实施了一项资产冻结令，3年来该资产冻结令解除后，年3月，投资中民嘉业的股票又实施了3年来另一项资产冻结令。

这一系列资产冻结，成为技术上亿达中国签订的未偿还本金总额约42.77亿元的几个贷款协议项下的触发。

年4月，由于中民嘉业进一步告知中民投面临的财务困难，技术上亿达中国更是面临一些贷款协议项下的触发器，各贷款人可以要求立即进一步增加偿还贷款的金额。

亿达中国表示，截至6月30日，亿达中国各贷款人可要求即时还款的贷款达到人民币79.8亿元。

技术触发器马上还款后，亿达中国能做的就是和贷款人的信息表达协商，尽量争取豁免。 目前，银行和金融机构实质上并未要求亿达中国提前还款，但触发器对亿达融资产生了较大影响。

上述公告发布后，亿达中国表示，一些银行和金融机构在中民难以投入流动资金之前，暂停了与亿达中国的新贷款合同，一家金融机构至此暂缓进一步发放现有贷款。

一连串的事情重叠在一起，亿达中国的资金状况非常紧张。

亿达中国年中期报告显示，截至去年6月30日，流动负债超过流动资产58.81亿元，其总资产中非流动资产所占比例过高，比流动资产多48亿元。

其一年内到期的即期借款115.8亿元，现金和银行结余8.23亿元，差额巨大。 负债总额310.0亿元，净杠杆率达109.2%。

债务结构中，亿达中国的短债明显多于长债，当年应偿还的流动贷款金额为115.8亿元，流动贷款金额仅为30.1亿元。 2021年内需要偿还的贷款共计达到146亿元。

亿达中国的贷款大多以实际资产为抵押。 但是，3亿美元的无担保优先票据将于今年4月19日到期。 该票据发行3年，按年息6.95%计算利息，到现在只剩下约50多天。 该票据由亿达中国的几家附属企业担保。

最近的贷款延期也反映了亿达中国的捉襟见肘。

去年年底，亿达中国向相关企业中民嘉业借款，共2.885亿元，分三次支付，年利率为8%。 这笔借款的期限非常短，用途是向亿达支付末期股息，偿还以前的到期贷款。

2月18日，亿达中国宣布，将向中民嘉业借款延长至今年6月底。 理由是受到了新型冠状病毒爆炸的影响。 中民嘉业也同意将首次贷款相关部分的还款日从年2月18日延长至年6月30日。

兑付的风险如同影子，但亿达中国的销售点也面临着困难。

年到年亿达销售额分别为72.63亿元、85.37亿元、72.37亿元，同比增长-12.55%、17.54%、-15.23%。 去年上半年，归属企业股东的净利润仅为2.99亿元。

今年1月，其合同销售额约2.10亿元，权益合同销售额1.32亿元，比去年同期减少55.7%。

多家评级机构认为亿万达的风险在增加。

去年12月底，联合评级将亿达中国子公司从信用评级提醒名单中移开，将前景调整为“负”。 因为企业实际上抑制了人群投资流动性的紧张，持续给亿万达的快速融资环境带来不良影响，仍然无法消除，短期内存在债务压力。

同月，基准机构将亿达中国信用评级从“抄送”下调至“抄送-”，将4月19日到期的3亿美元票据评级从“抄送-”下调至“抄送”。

今年2月16日，惠誉评级报告称，6家中小房企“资本市场债务再融资风险”处于高风险水平，亿达中国就是其中之一。 此外，其他6家公司为毅德国际( 01396.hk )、朗诗绿色房地产( 00106.hk )、新湖中宝( 600208.sh )、鑫苑置业( nyse:xin )、国瑞置业( 02329.hk )

但朗诗地产质疑该报告，并提交了自己的债务数据:截至年底，一年到期债务约24亿元，现金余额约47.6亿元，现金短期债务比为1.98:1。 这个数据明显比亿达好得多。 2月19日，惠誉发布修改报告，将朗诗绿色房地产和鑫苑置业的融资风险判断从“高风险”降至“低风险”。 惠誉没有改变其他4家公司的高风险等级。

年中国创始人孙荫环找了中民投作为“后盾山”，现在中民投本身难以保证的时候，亿达只能自力更生。

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